【中玻網(wǎng)】5月22日，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關于公布2019年首批風電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目的通知》，共涉及16個省份的250個平價上網(wǎng)項目，總裝機規(guī)模20.76GW，其中風電、光伏、分布式交易試點項目容量分別為4.51GW、14.78GW、1.47GW。

　　評論

　　1．光伏平價項目規(guī)模超預期，預計絕大部分集中在2020年并網(wǎng)，支撐明年國內裝機量增長。

　　首批14.78GW光伏平價項目中，僅155MW為存量項目轉換而來，其他項目根據(jù)項目單位申報的“預計投產時間”，2019、2020年將分別并網(wǎng)4.7GW、9GW（其中上半年1.5GW），2021年后0.9GW。

　　目前能源局未對首批平價項目的并網(wǎng)時間給出嚴格要求，而今年國內競價項目需求集中在下半年釋放預計將對組件價格形成力度強支撐（甚至階段性推高），給平價項目的實施帶來成本上的阻礙，因此我們預計首批光伏平價項目中能夠在2019年內真實完成并網(wǎng)的規(guī)模大概率低于4.7GW，預計這批項目中的絕大部分將在2020年并網(wǎng)，成為明年國內新增裝機的重要組成部分。

　　2．大量地區(qū)已具備平價條件，隨成本及消納問題進一步改善，光伏發(fā)電將很快迎來全國范圍內平價上網(wǎng)。

　　首批光伏平價項目來自12個省份，主要集中在III類資源區(qū)，I類資源區(qū)零申報。此外，申報項目所在地區(qū)中僅山東（910MW）及河北秦皇島（150MW）為橙色預警區(qū)，其余項目均位于綠色區(qū)域，我們認為這主要因為III類資源區(qū)中的綠色區(qū)域，普遍具備脫硫煤標桿電價較高、消納前景較好，這兩項對平價項目實施至關重要的條件。

　　考慮到I～II類資源區(qū)光伏發(fā)電條件優(yōu)于III類資源區(qū)，而光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的制造成本下降、雙面發(fā)電等技術的普，將推動光伏發(fā)電成本在未來3年保持8～10％的下降速度，從而令全國大部分地區(qū)逐步具備平價上網(wǎng)條件。

　　隨著平價上網(wǎng)的實現(xiàn)，成本和經(jīng)濟性將不再是風電光伏發(fā)展的主要阻礙，取而代之的將是對項目并網(wǎng)和電網(wǎng)消納能力的考驗，這種考驗／阻力既有技術因素又有行政因素與利益博弈。雖然政策表示要求優(yōu)先保障光伏平價項目消納，但并未明確具體保障措施。因此申報平價項目時，企業(yè)仍然傾向于本地消納能力強的地區(qū)。對此我們認為，上周落地的“配額制”政策（雖然指標并無驚喜）的重大意義在于：顯示出相關部門對保障新能源健康發(fā)展、貫徹我國能源戰(zhàn)略轉型的堅定態(tài)度和全力措施，體現(xiàn)出頂層的堅定態(tài)度。隨著“配額制”實施、消納得到保障、綠證交易釋放新能源電力隱含價值、增加發(fā)電收益，I～II類資源區(qū)的光伏平價項目建設經(jīng)濟性和投入資金積較性也將逐步提高。

　　3．政策如期推進，競價項目管理辦法臨近落地，維持中國2019／2020年35～40GW／45～50GW的新增裝機預測。

　　目前看來，無論是規(guī)則制定還是項目申報，都貫徹著此前能源局定下的“先平價、后競價”的大原則，在首批平價項目公布后，預計能源局關于競價項目的管理辦法將在近期落地，項目申報、排序和指標分配有望于6月完成，Q3大規(guī)模啟動建設，Q4至明年Q1建設達高峰，下半年國內需求將如期釋放。

　　目前光伏產品價格年內底部明確已過，隨著國內需求釋放，部分產品價格樂觀預計6月開始呈現(xiàn)反彈勢頭。我們維持對2019年國內新增裝機35～40GW，大部分國家115～120GW的預期。盡管預期今年國內新增裝機受到建設時間限制同比略有下降，但充足的海外訂單、同比恢復趨勢中的利潤率仍能夠確保龍頭制造企業(yè)實現(xiàn)可觀的業(yè)績高增長。

　　投入資金建議

　　下半年國內需求大規(guī)模啟動臨近，隨產品價格表現(xiàn)超預期，企業(yè)盈利預測仍有上修潛力；此外，2020年海外需求增長前景將通過Q3組件企業(yè)接單情況逐步清晰，光伏板塊有望提前迎來跨年估值切換。

　　圖表：2019年首批風電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目信息匯總表（附參考脫硫煤電價＆光伏發(fā)電利用小時數(shù)）