【中玻網(wǎng)】公司擁有平板玻璃產(chǎn)能3000萬重量箱，純堿產(chǎn)能100萬噸。下半年以來，玻璃純堿雙雙景氣反轉(zhuǎn)，其中玻璃漲價幅度達(dá)到30%，純堿漲價幅度超過60%，公司充分受益。后續(xù)展望，純堿方面，開工負(fù)荷已滿，短期內(nèi)無新增產(chǎn)能，純堿高景氣有望持續(xù)；玻璃方面，國家督查趨嚴(yán)，將淘汰一批落后產(chǎn)能，同時相關(guān)部門投入資金熱情高漲，需求看好，玻璃有望再贏漲價潮。預(yù)計公司16-18年實現(xiàn)營收36.07、41.70、46.08億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.07、3.00、3.33億元。初次覆蓋，給予推薦評級。

　　玻璃價格回暖，公司彈性巨大：2016年下半年，受房地產(chǎn)旺盛影響，玻璃行業(yè)在低迷兩年后大幅度景氣回升。日前玻璃浮法玻璃4。8/5mm市場平均價已經(jīng)達(dá)到1525。7元/噸，較2016年初上漲近350元/噸，漲幅接近30%。公司擁有平板玻璃產(chǎn)線10條，產(chǎn)能合計3000萬重量箱，彈性巨大，有望充分受益。

　　督查趨嚴(yán)，基建熱情高漲，玻璃有望再迎漲價潮：2月10日，五部委聯(lián)合印發(fā)《水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能專項督查方案》，將在2月12日-22日協(xié)同督查水泥、玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能。十三五期間，全國玻璃產(chǎn)能集中度有望大幅提升，龍頭企業(yè)充分受益。節(jié)后受新疆1。5萬億投入資金計劃影響，市場對基建熱情高漲，17年預(yù)期全國固定資產(chǎn)投入資金增長9。0%，地方相關(guān)部門投入資金熱情看漲。供給需求雙重夾擊之下，玻璃有望再贏漲價潮。

　　新增產(chǎn)能有限，純堿高景氣有望持續(xù)：公司擁有純堿產(chǎn)能100萬噸，成本優(yōu)異行業(yè)。上半年純堿收入6.8億，同比增長36%，毛利率達(dá)到35.4%。下半年，純堿價格直線拉升，其中華東輕質(zhì)堿市場價從1225元/噸上漲至2200元/噸，漲幅接近80%；重質(zhì)堿市場價從6月份的1400元/噸上漲至2250元/噸，漲幅接近60%。考慮到純堿開工率已經(jīng)飽和，短期內(nèi)新投產(chǎn)產(chǎn)能有限，而國家對于新項目上馬審批趨嚴(yán)，開工建設(shè)需要2年左右周期，純堿高景氣有望延續(xù)。