由于產(chǎn)能逐步釋放、海外訂單交付量的上升及成本下降等因素，預計下半年福耀玻璃的營業(yè)收入和盈利相比上半年都將有顯著增長。調(diào)升2007年和2008年公司每股盈利預測分別至0.93元和1.31元（一體攤�。�。綜合目前市場整體估值水平、公司的長期成長前景以及公司在行業(yè)的領導地位，參照估值模型的顯示結果，我們認為公司的合理估值水平在45.3-50.2元之間，對應的08年和09年PE分別為35-39倍和26-28倍，維持“增持”建議。

　　上半年國內(nèi)外汽車玻璃市場需求旺盛，公司產(chǎn)能利用率始終處于飽和狀態(tài)，產(chǎn)能瓶頸對市場銷售形成非常大制約。而在建的汽車玻璃生產(chǎn)線包括廣州福耀和北京福耀，截至2007年8月已部分完工并投入運行。海南優(yōu)異浮法玻璃線一線已于7月中旬點火試生產(chǎn)，二線預計在2-3個月后點火。估計到2007年底，公司汽車玻璃產(chǎn)能儲備可達到850萬套左右，較年初提高約30%，產(chǎn)能瓶頸基本解決，浮法玻璃原片也將完全實現(xiàn)自給�，F(xiàn)有在建項目完工達產(chǎn)之后，公司汽車玻璃和浮法玻璃產(chǎn)能儲備基本能夠滿足2010年前或更遠期的市場擴張需要。我們估計公司開始于2003年的一輪資本支出高峰期將基本結束，預計2008年開始，公司年資本支出額將下降到5-6億元水平，較之前4年的年均支出額下降50%以上。此外，具有較佳經(jīng)濟性的產(chǎn)業(yè)布局也會帶動成本的快速下降。預計2008年公司產(chǎn)品成本總體可下降8%-10%。

　　公司海外OEM市場的訂單增長可能進一步超出預期。2007年上半年公司較終進入了豐田和本田大部分國家配套體系，到目前為止，公司已成為大部分國家八大跨國汽車集團的一級玻璃供應商。顯著的成本優(yōu)勢、較富競爭力的產(chǎn)品品質和效率高的訂單執(zhí)行能力構成了公司在大部分國家市場的核心競爭力，在規(guī)模巨大而持續(xù)高速成長的本土市場支撐下，相信這一競爭優(yōu)勢將在相當長時期內(nèi)難以被復制或削弱。預計2007年-2009年公司海外OEM市場訂單額將分別達到5000萬、1.2億和2.5億美元，從實際不斷增長的訂單情況看，這一預測的可信度已經(jīng)很高，而且，2008年后的銷售增長可能進一步超出預期。包括本土市場在內(nèi)，預計到2015年，公司在大部分國家OEM市場配套量有望達到1400萬輛和16%的市場占有率，從而躋身大部分國家汽車玻璃制造優(yōu)異企業(yè)陣營。