【中玻網(wǎng)】平安觀點(diǎn):
　　
　　三季度大尺寸面板需求符合預(yù)期,面板走勢(shì)兩級(jí)分化。
　　
　　由于各大品牌以大幅促銷4K2K電視的方式積極擴(kuò)張市場(chǎng)占有率,電視面板需求仍熱,其中大尺寸的面板需求尤為緊俏,價(jià)格也水漲船高,包括32吋、39吋、40吋、42吋價(jià)格11月再漲1美元。供給方面,隨著華星光電,京東方等廠商產(chǎn)能增加,大陸顯示器廠商仍有機(jī)會(huì)維持較高盈利水平。
　　
　　與之相對(duì)應(yīng)的則是筆電、智能手機(jī)與平板計(jì)算機(jī)進(jìn)入銷售淡季使得中小尺寸面板出現(xiàn)價(jià)量齊跌的狀況。臺(tái)灣各大中小尺寸面板出貨量季減少10%至15%,價(jià)格方面,11月智能手機(jī)面板下跌面板價(jià)格下跌1%至5%,跌勢(shì)較重,主要是需求疲軟,是價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)仍激烈。平板計(jì)算機(jī)面板和筆電面板跌幅隨后,筆電面板雖處于四季度銷售旺季中但由于廠商展望不清仍承受價(jià)格下滑的壓力。
　　
　　預(yù)期四季度大尺寸面板助廠商提升業(yè)績(jī)。
　　
　　在今年八月份至十月份的面板出貨量已經(jīng)遠(yuǎn)高于去年同時(shí)期。展望第四季,大尺寸面板供需將持續(xù)緊張,隨著寒假銷售旺季即將到來(lái),各大廠商已提前開(kāi)始備貨,已有32''小尺寸庫(kù)存消化完成后,廠商普遍傾向于生產(chǎn)利潤(rùn)更大的大尺寸電視,因此第四季度大尺寸面板銷售量預(yù)計(jì)保持與三季度相同的增幅,價(jià)格預(yù)估與三季度基本持平。
　　
　　同時(shí)預(yù)計(jì)今年四季度大尺寸面板的銷量的提升能助廠家彌補(bǔ)小尺寸面板的銷量下滑,保持較高的業(yè)績(jī)。
　　
　　展望明年大尺寸面板市場(chǎng)比例全面提升。
　　
　　預(yù)期大尺寸面板的需求在明年會(huì)持續(xù)上升,世界各大液晶平板制造廠商擬定增加大尺寸平板生產(chǎn)比例方案。
　　
　　全球面板廠商明年并未計(jì)劃過(guò)多的產(chǎn)能擴(kuò)充,但是將增加大尺寸面板的生產(chǎn)比例。
　　
　　世界各大面板廠商如AUO(友達(dá)光電)和夏普(Sharp)電視面板出貨量總體并未有顯著增幅;但是將給予大尺寸面板更多的生產(chǎn)份額。例如:AUO將于2015年將一部分39"面板的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至擴(kuò)大50"和55"的生產(chǎn)。與此同時(shí)AUO還將擴(kuò)大其八代線工廠產(chǎn)能至每月15,000片,從而可以增加大尺寸面板產(chǎn)量。相似的是Sharp也計(jì)劃在2015年增加60"面板產(chǎn)量,同時(shí)進(jìn)行超大尺寸面板的生產(chǎn),如120"。
　　
　　LGDisplay2015年也同樣計(jì)劃增長(zhǎng)大尺寸面板如43",49"和65"的產(chǎn)量。SamsugDisplay將擴(kuò)大其蘇州八代線工廠產(chǎn)能增加40",48',55",65"及更大尺寸面板生產(chǎn)并計(jì)劃減少32"面板的產(chǎn)量。
　　
　　大陸面板廠商積極布局32吋電視面板。
　　
　　與世界各大面板廠商的2015年計(jì)劃略有不同的是,大陸廠商并未因?yàn)樵黾哟蟪叽缑姘宓纳a(chǎn)比例而縮減小尺寸面板的生產(chǎn)。例如,三家中國(guó)廠商BOE(京東方),ChiaStar(華星光電),CEC-Pada將是在2015年增加32''面板供應(yīng)的廠商。BOE(京東方)正在擴(kuò)大八代線工廠產(chǎn)能,實(shí)現(xiàn)其2015年的增長(zhǎng)目標(biāo)是24%Y/Y。ChiaStar(華星光電)計(jì)劃在2015年底擴(kuò)大其第二條八代線產(chǎn)能,2015年電視面板的出貨計(jì)劃是2,600萬(wàn)片,其中增長(zhǎng)較多的是55"面板但也增加32''面板產(chǎn)量。CEC-Pada明年主要的增長(zhǎng)仍集中在32''面板,但它也正計(jì)劃開(kāi)始生產(chǎn)65"面板。
　　
　　而全球32"面板供應(yīng)量將從2014年的7,800萬(wàn)片下降至2015年的7,500萬(wàn)片。32"面板在所有LCDTV面板中的占比也從2013年的39%下跌至2014年的31%,2015年預(yù)計(jì)將下降至29%。但是,32"面板仍是LCDTV的優(yōu)選,尤其是在發(fā)展中國(guó)家。而且,32"面板在六代線、七代線和八代線工廠生產(chǎn)中較有效率。因此隨著全球面板廠商普遍降低32“面板產(chǎn)量,大陸廠商有望趁機(jī)奪得部分32''面板的市場(chǎng)份額。
　　
　　投資建議。
　　
　　我們維持液晶面板行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。A股相關(guān)面板產(chǎn)業(yè)鏈投資標(biāo)的如京東方A(000725)作為大陸面板龍頭,計(jì)劃三年內(nèi)成為全球較大的小尺寸面板供應(yīng)商、華星光電(隸屬TCL集團(tuán))在國(guó)內(nèi)電視面板位居靠前,也在積極布局新的8.5和6代線。華東科技(000727)正在通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票的方式募集資金用于建設(shè)第8.5代薄膜晶體管液晶顯示器項(xiàng)目,引進(jìn)夏普的IGZO等先進(jìn)技術(shù)。此外深天馬(000050)、深紡織(000045)、康得新(002450)、誠(chéng)志股份(000990)等供應(yīng)鏈廠商也值得關(guān)注。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:全球經(jīng)濟(jì)疲弱帶來(lái)下游需求低于預(yù)期;產(chǎn)能過(guò)剩造成價(jià)格、毛利率下降。